بازار سرمایه بار دیگر در کانون توجه فعالان اقتصادی قرار گرفته است. رشد شاخصها و افزایش قیمت سهام، امیدها را زنده کرده، اما تحلیل گران معتقدند ادامه این مسیر بیش از آنکه به هیجان وابسته باشد، به متغیرهای کلان اقتصادی و تصمیمات دولت گره خورده است.
بازار سرمایه در هفتههای اخیر وارد فازی شده که دوباره در صدر بحثهای اقتصادی قرار گرفته است. رشد قیمت سهام و عبور شاخصها از محدودههای حساس، نگاهها را بار دیگر به سمت بورس برگردانده، اما سؤال اصلی این است که این رشد از کجا آمده و تا کجا میتواند ادامه داشته باشد.
زهرا عرب، کارشناس و تحلیلگر بازار سرمایه، با اشاره به فضای متفاوت این روزهای بورس گفت: برخلاف تصور برخی فعالان، حرکت اخیر بازار صرفاً ناشی از هیجان نیست و بخش مهمی از این رشد ریشه در متغیرهای اقتصادی دارد؛ متغیرهایی که سالها سرکوب شده بودند و اکنون بهتدریج خود را در قیمتها نشان میدهند.
نرخ ارز؛ موتور محرک بازار
این تحلیلگر بازار سرمایه، نرخ ارز را مهمترین عامل اثرگذار بر روند اخیر بورس دانست و افزود: افزایش نرخ دلار در بازار رسمی و فاصله گرفتن آن از اعداد دستوری گذشته، باعث شده ارزش جایگزینی شرکتها دوباره مورد توجه قرار گیرد و تحلیلهای بنیادی جان تازهای بگیرند. بازاری که سالها با دلارهای غیرواقعی قیمتگذاری شده بود، اکنون در حال تطبیق با واقعیتهای اقتصادی است.
عرب با اشاره به رشد نرخ ارز رسمی در تالار اول گفت: رسیدن نرخ ارز رسمی به محدوده بالای ۷۳ هزار تومان، تنها یک عدد نیست، بلکه پیام روشنی از تغییر رویکرد سیاستگذار دارد؛ پیامی که برای شرکتهای صادرات محور و صنایع دارای درآمد دلاری بسیار معنادار است.
بودجه؛ متغیر تعیین کننده بعدی
او تأکید کرد: البته همه ماجرا به نرخ ارز محدود نمیشود. در شرایط فعلی، بودجه سال آینده به مهمترین متغیر پیش روی بازار سرمایه تبدیل شده است. بورس با دقت به تصمیمات دولت درباره نرخ ارز، قیمت انرژی، مالیات ها، کسری بودجه و انتشار اوراق بدهی نگاه میکند.
به گفته این کارشناس، اگر بودجه به سمت واقعبینی حرکت کند و فشار غیرمنطقی بر شرکتها وارد نشود، بازار میتواند وارد فاز جدیدی از رشد پایدار شود. در غیر این صورت، اصلاحها و نوسانات مقطعی اجتنابناپذیر خواهد بود.
بازار در بزنگاه تصمیم
عرب با اشاره به شرایط فعلی بورس گفت: بازار امروز دقیقاً در یک نقطه حساس قرار دارد. از یکسو، ورود پول، رشد ارزش معاملات و بهبود انتظارات نشان میدهد که بازار هنوز ظرفیت رشد دارد، اما از سوی دیگر شاخصها به سطوحی رسیدهاند که عبور از آنها بدون پشتوانه خبری و بنیادی آسان نیست.
او افزود: از این مرحله به بعد، هیجان به تنهایی کافی نیست و بازار برای ادامه مسیر به گزارشهای مالی، اخبار شفاف و دادههای قابل اتکا نیاز دارد. احتمالاً سرعت رشد شاخصها کاهش مییابد، اما این الزاماً به معنای پایان روند صعودی نیست.
انتخاب سهم، مهمتر از همیشه
این تحلیلگر بازار سرمایه تأکید کرد: در این فضا، انتخاب سهم اهمیت بیشتری پیدا میکند. شرکتهایی با گزارشهای مالی قوی، سودآوری پایدار و تأثیر پذیری مثبت از نرخ ارز، شانس بیشتری برای ادامه رشد خواهند داشت.
او در عین حال هشدار داد: اگر بودجه با تصمیمات ناگهانی، فشارهای مالیاتی یا نرخ گذاری های غیرمنطقی همراه شود، بازار میتواند وارد فاز اصلاحی شود؛ اصلاحی که شاید طبیعی باشد، اما برای سرمایهگذاران هیجانی پرهزینه خواهد بود.
جمعبندی:
عرب در پایان گفت: پیام بازار روشن است؛ نه زمان فروش هیجانی است و نه خرید کورکورانه. بررسی دقیق صورتهای مالی، توجه به نرخ ارز، سیاستهای دولت و چشمانداز صنایع بیش از هر زمان دیگری اهمیت دارد. بورس همچنان فرصت دارد، اما این فرصتها دیگر عمومی و بدون تحلیل نیستند.
